国泰君安：新能源汽车产业链呈现逐季度改善 长期价值明显

国泰君安发布研究报告称，5月中国新能源汽车销量71.7万辆，同增60.2%，环增12.7%。欧美同样保持高增。预计23年中国新能源车销量突破850万辆，全球超1400万辆。该行认为，新能源汽车产业链呈现逐季度改善，长期价值明显。建议关注：1)电池头部企业凭借规模效应、产业链成本管控有望在价格竞争中进一步提升市场份额;2)材料环节从供不应求到供过于求，优选有望率先出清的细分环节;3)在政策指导下增长强劲的充电桩环节;4)特斯拉人形机器人产业化进程加速，国内零部件厂商有望受益。

(资料图)

国泰君安主要观点如下：

国内新能源汽车销量稳定增长，美欧持续抬升。

2023年5月我国新能源汽车产销量分别为71.3万辆和71.7万辆，同比分别增长53%和60.2%，环比增加11.4%和12.7%。2023年1-5月累计销量294万辆，同比增长46.8%。出口方面，5月中国新能源汽车出口10.8万辆，环比增长7.9%，同比增长1.5倍。5月欧洲销量明显回暖七国新能源汽车销量合计为17.9万辆，环比增长31.1%，同比增长25.6%;1-5月欧洲七国新能源乘用车销量达到77.9万辆，同比增长12.4%。5月美国新能源乘用车销量达到12.1万辆，同比增长48.5%，环比增长6.2%。1-5月美国新能源乘用车销量达到49.8万辆，同比增长49.8%。

国内外动力市场装机持续增长。

根据SNE数据，2023年4月全球动力电池装机达到49.5GWh，同比增长86.1%。其中中国企业前十占比过半，宁德时代（300750）领先地位明确。国内方面，5月我国动力电池装车量达到28.2GWh，同比增长52.1%，环比增长12.3%。其中磷酸铁锂电池装车量19.2GWh，同比增长87.2%，环比增长11.8%，占总装车量67.8%。三元电池装车量9.0GWh，同比增长8.7%，环比增长12.8%，占总装车量32.0%。企业装机量方面，5月宁德时代装机量达到12.49GWh，市占率41.31%，比亚迪（002594）、中创新航占比30.72%、7.76%，列二、三名。

预计2023年国内新能源销量超850万辆，全球达到1400万辆。

国内方面，2023年提振信心，恢复经济的背景下新能源车有望成为复苏抓手，8-15万价格带仍有较大发展潜力，出口亦有望继续拉动销量快速增长。全球来看，欧洲车市有望迎来复苏增长提速，美国市场则成为最快增长点有望持续带动新能源需求。

建议关注：

1)电池头部企业凭借规模效应、产业链成本管控有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能（300014）(300014.SZ)，受益标的，国轩高科（002074）(002074.SZ);

2)材料环节从供不应求到供过于求，优选有望率先出清的细分环节，推荐标的：新宙邦（300037）(300037.SZ)，受益标的：科达利（002850）(002850.SZ);

3)在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份（300693）(300693.SZ)、科士达（002518）(002518.SZ)、炬华科技（300360）(300360.SZ)、绿能慧充（600212）(600212.SH)等。

4)特斯拉人形机器人产业化进程加速，国内零部件厂商有望受益，受益标的：鸣志电器（603728）(603728.SH)等。

风险提示：补贴退坡影响销量，经济复苏不及预期。

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